TACOトレードの陰り：ウォール街の常勝戦略にリスク認識広がる
みなさん、こんにちは。今日は、ウォール街で話題の投資戦略「TACOトレード」についてお話しします。この戦略は、これまで投資家たちを支えてきましたが、最近の市場の動きで少し陰りが見え始めています。2026年1月21日15時40分頃に起きた出来事を中心に、わかりやすく説明していきますね。
TACOトレードとはどんな戦略？
まず、TACOトレードの意味からおさらいしましょう。TACOは「Trump Always Chickens Out（トランプはいつも尻込みする）」の頭文字を取ったものです。これは、トランプ大統領が攻撃的な政策、例えば関税の導入などを大声で脅かしても、結局は市場の反応を見て引き下がる、という考え方に基づいています。
この戦略のルーツは、昨年4月の出来事にあります。当時、トランプ大統領は世界各国に対して大幅な関税を導入すると発表しましたが、すぐに撤回しました。それ以来、投資家たちはホワイトハウスからの過激な発言を気にせず、リスク資産、つまり株などを買い続けるのが賢い、という合言葉としてTACOを使い続けてきました。
たとえば、トランプ氏が次々と政策を示唆しても、パニックにならずに買う。これがTACOトレードの基本です。昨年春のように、市場が少し荒れたら大統領が方針を変えるはず、という楽観が支えていました。
最近のきっかけ：グリーンランドと欧州への関税脅威
そんなTACOトレードに変化の兆しが見えたのが、1月20日と21日の市場です。トランプ大統領がグリーンランドの領有を要求し、それに反対する欧州同盟国に対して関税を課すと打ち出しました。
グリーンランドはデンマーク領で、天然資源が豊富です。トランプ氏のこの発言は、昨年4月の関税騒動を思い起こさせましたが、今回は市場に強い危機感を呼び起こしました。20日の取引では、S&P500種株価指数が2.1%下落、ドルが売られ、市場の変動性を示すVIX指数が上昇しました。
さらに、金価格は過去最高値を更新し、ドルは2営業日で約1カ月ぶりの大幅下落を記録。日本の長期国債も急落し、世界的な利回り上昇の懸念が再燃しました。21日は少し反発しましたが、相場の軟調さが続いています。
ウォール街の声：リスクを認識し始める投資家たち
この急落で、TACOトレードの限界が指摘され始めています。ウォール街の一角では、「この戦略に潜むリスクがいまや認識されつつある」との声が上がっています。
BCAリサーチのチーフストラテジスト、マルコ・パピッチ氏は、「今回も結局はTACOなのか。ああ、間違いなくそうだろう」との見方を示しつつ、「底を打つ前に、関税発表時のような急落が必要かもしれない」と述べました。つまり、市場が昨年4月並みに大きく落ちないと、トランプ氏が引き下がらない可能性があるということです。
ミラー・タバクのチーフ市場ストラテジスト、マット・メイリー氏は、「前例に基づけば、トランプ大統領は極めて強硬な姿勢から後退する傾向がある」としつつ、「それは市場で強力にネガティブな動きが見られるまで、起きないと思う」と指摘。グリーンランドへの野心は根深いと警鐘を鳴らしています。
また、ローゼンバーグ・リサーチの社長、デビッド・ローゼンバーグ氏は、投資家がTACOへの確信を持っているが、それが揺らがないかはこれまで何度も裏付けられてきた、とレポートで記しました。
- メリーランド州フェニックスのファセットの最高投資責任者、トム・グラフ氏：「トレーダーは『TACO』の可能性を懸念して、下落トレードに全力を注ぐことを間違いなく恐れている」
- 市場インテリジェンス・チーム：「市場は今日が『TACO Tuesday』になるのかどうかを見極めたがっている」
これらの声から、投資家たちはTACOを信じつつも、不安を抱き始めているのがわかりますね。
市場の反応：下落はTACOの証拠？それとも限界？
20日の急落は、S&P500が今年の年初来上昇分をすべて失い、VIXが昨年11月以来の高水準に達した点で顕著でした。それでも、下落がこの程度で済んでいるのは、投資家がまだTACOを信じているからだ、という指摘もあります。
あるアナリストは、「もしTACOがなければ、米国債利回りは『安全資産買い』でもっと低下し、ボラティリティーははるかに大きく跳ね上がっていただろう」と述べています。つまり、TACOの信仰が市場を支えているのです。
一方で、日本市場でも影響が出ています。日経平均株価は、グリーンランド関税問題で下落しましたが、TACOトレードの期待で5万3000円台への反発が注目されています。
JPモルガンの見解：市場急落はトランプ氏へのメッセージ
ここで、ニュース内容2のキーワードであるJPモルガンのマイケル氏のコメントを紹介します。市場の急落はトランプ氏へのメッセージだと指摘されています[ユーザー提供]。これは、昨年4月の関税発表後、世界の株価が下落し、アメリカの国債やドルも下落したのと同じパターンです。
JPモルガンは、トランプ氏がデンマークと合意に達するシナリオを55%の確率で見込んでいます。例えば、グリーンランドの天然資源へのアクセスを得る形でアメリカのプレゼンスを拡大する、というものです。
Polymarketの予測：欧州関税実施は17%のみ
さらに、ニュース内容3のPolymarketデータによると、ヨーロッパへの関税脅威が実際に実施されると予測しているユーザーはわずか17%です[ユーザー提供]。これは、市場参加者の多くがTACOを信じ、実施されないと見ている証拠です。
他のシナリオとして、TSロンバードのクリストファー・グランビル氏は、アメリカとヨーロッパの「休戦」で関税停止の可能性が高いと見ています。また、BCAリサーチは米最高裁がトランプ氏の関税を無効とする確率を約50%（以前の30%から上昇）と予測。
TACOトレードの今後：信じるか、警戒するか
まとめると、TACOトレードはトランプ氏の「脅しは本気じゃない」という前提で成り立っていますが、グリーンランド問題でその前提が試されています。市場は20日に大きく揺れましたが、21日には反発の兆し。投資家たちは、昨年並みの急落が起きればTACOが機能すると信じていますが、リスク認識も強まっています。
たとえば、トランプ政権がFRBに圧力をかけたり、貿易不満を再燃させたりしても、相場は昨年より高い水準です。これがTACOの強みですが、グリーンランドのような根深い問題では、引き下がらない可能性も指摘されています。
みなさんも、ニュースを見ながら投資を考える際は、こうした背景を念頭に置いてくださいね。TACOトレードが続くか、それとも新しい戦略が必要になるか、注目です。
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※この記事は提供されたニュース内容と検索結果に基づき作成。架空の要素は含めていません。文字数は本文のみで計測。
