米FRBと日本銀行の「レートチェック」が円相場を大きく動かした1月下旬の衝撃
2026年1月下旬、為替市場を揺るがした一つの出来事がありました。それは米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行が同時に「レートチェック」を実施したというニュースです。この異例の措置により、為替市場は大きく変動し、専門家たちの注目を集めています。
レートチェックとは何か
レートチェックとは、中央銀行が市場参加者に対して現在の為替水準を尋ねる行為のことです。これは実際に為替介入（通貨を売買して相場に影響を与える行為）を行うのではなく、市場の様子を探る「前段階」として機能します。言い換えれば、「本気で動く可能性がある」というメッセージを市場に送るシグナルなのです。
1月23日の劇的な展開
事件は1月23日（金）の日銀金融政策決定会合から始まります。この日、日本銀行の植田和男総裁は記者会見で、追加利上げに積極的な姿勢を示しませんでした。このニュースを受けて為替市場では円安が一気に進み、ドル円相場は159円台まで上昇してしまいました。
ところが、ここからが驚きの展開です。その直後、日本銀行が市場参加者に為替水準を尋ねるレートチェックを実施したという報道が流れると、相場は急反転しました。ドル円相場は157円台前半まで、わずか数分で2円も円高方向に戻ったのです。
米当局も動いた異例の事態
さらに驚くべきことに、ニューヨーク市場での取引が活発になると、米連邦準備理事会（FRB）もレートチェックを実施したという報道が流れました。ロンドンの金融仲介業者が「米財務省の指示でFRBがレートチェックをしている」と明かしたのです。
これは極めて異例なことでした。なぜなら、日本とアメリカという２つの大国の中央銀行が、同時に協力してレートチェックを実施するというのは、市場関係者にとって大きな驚きだったからです。その効果は絶大で、ドル円相場は東京市場での157円台から、ニューヨーク市場では155円台、そして最終的には152円台へと大きく円高が進行しました。
わずか7円の円高変動がもたらした影響
注目すべき点は、このレートチェック「だけ」でドル円相場が約7円も円高方向に動いたということです。つまり、実際に通貨を売買する「実弾の為替介入」を行わなくても、市場への心理的な影響だけで相当な効果が生まれたのです。
この背景には、日米当局の本気度が伝わったことがあります。過度な円安を防ぐため、日米の通貨当局が連携して行動しているというシグナルは、投機筋（利益を狙ってドル買い・円売りを仕掛けていた大口トレーダー）に強い警戒感を与えました。その結果、投機筋の円売りポジションが縮小し、相場が落ち着いたのです。
日本政府の防衛ラインは「160円」
なぜ日本とアメリカは、ここまで円安を警戒するのでしょうか。その答えは日本政府の政策にあります。日本政府は、ドル円相場の防衛ラインを1ドル160円に設定しており、この水準を守るために積極的な為替介入を辞さない構えを示していました。2024年7月以来となるドル売り円買いの実際の為替介入も検討されていたのです。
米国側の事情も複雑
一方、米国側がなぜ円安を是正したいのかも理解する必要があります。トランプ政権は貿易赤字削減を重要な政策目標としており、関税だけでなくドル安（円高）を通じて実現したいと考えていました。つまり、米国にとっても円安阻止は利益になるのです。
また、米当局は日本銀行の利上げペースの加速を期待していました。市場では2026年4月の利上げ可能性を7割近く織り込んでいたため、日銀が積極的に金利を引き上げれば、自動的に円が買われやすくなるという計算もあったのです。
レートチェックの長期的な効果は限定的
しかし、ここで注目すべき課題が浮上します。1月下旬のレートチェックで一時的に円高が進行しましたが、その効果がどの程度持続するのかという問題です。確かに心理的な影響は大きかったものの、根本的な経済状況（ファンダメンタルズ）の変化がなければ、相場はいずれ元に戻る可能性が高いのです。
実際、為替介入で一時的に円安の流れを抑えている間に、為替市場を取り巻く環境が変わることが成功の鍵となります。米国の雇用状況の悪化や経済成長ペースの鈍化、あるいはトランプ政権の関税政策が物価上昇リスクを低下させることで、FRBが利下げを余儀なくされれば、円高がさらに進む可能性もあるのです。
市場参加者の警戒感は継続
日米当局による協調的なレートチェックの実施により、投機筋の円売りポジションは一時的に縮小しました。しかし、市場関係者の間では為替介入への警戒感が継続的に存在しており、より大きな為替変動が起こる可能性は残されているのです。
今後の展開を占う要因
円相場の今後の動きを左右する重要な要因は複数あります。まず、日本銀行の利上げペースがどのように推移するのかが重要です。市場は4月の利上げを見込んでいますが、インフレ圧力の状況次第で早期化する可能性もあります。
同時に、米国側の経済指標も大きな影響を与えます。雇用市場の動向、物価上昇率、GDP成長率などが悪化すれば、FRBが予想以上に利下げに踏み切る可能性が高まり、その場合は円がさらに買われることになるでしょう。
結論：歴史的な日米協調の意義
2026年1月下旬のレートチェック事件は、単なる為替市場の一幕ではなく、日米の通貨当局がいかに密接に連携しているのかを示す重要な事例となりました。過度な円安が日本経済に悪影響を及ぼすことを防ぐため、そして米国の貿易赤字削減を支援するため、両国が力を合わせたのです。
ただし、この協調的な取り組みの効果がどの程度持続するのかは、今後の経済情勢次第です。市場参加者は、日米当局の動向を注視しながら、為替相場の変動に対応していくことになるでしょう。
